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Indice Merval

Lunes, febrero 13, 2012
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Indice Merval

Siempre que hablamos del rendimiento del mercado accionario argentino tomamos como parámetro al Indice Merval, por eso es que vamos a abordar las principales características de dicho índice.

Su conformación está basada en el valor de mercado de una cartera de acciones, seleccionada de acuerdo a la participación en la cantidad de transacciones y el monto operado en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires. Fue creado por el Mercado de Valores de Buenos Aires S.A. el 30 de junio de 1986 (con un valor base equivalente a $0.01) y se publica diariamente. Se computa en tiempo real adecuándose al movimiento de las acciones que conforman su cartera

La nómina de empresas que lo componen y sus ponderaciones se actualizan trimestralmente, de acuerdo con la participación en el mercado de los últimos seis meses.

El valor relativo de las acciones incluidas en el índice es computado en varias etapas. Primero se calculan los coeficientes de participación en función de la ponderación que cada especie tiene en el volumen negociado y en la cantidad de operaciones del último semestre:

en donde:

ni = Cantidad de transacciones en la acción “i”.
N = Cantidad total de transacciones en acciones durante los últimos seis meses.
vi = Valor efectivo negociado en la acción “i” durante los últimos seis meses.
V = Valor efectivo total operado en acciones durante los últimos seis meses.
Pi = Participación de la acción “i” sobre el total de transacciones y monto efectivo operado.

Como podrán notar en la fórmula, no sólo se toma en cuenta el monto negociado en pesos, si no también el número de operaciones, este último dato muchas veces no tenido en cuenta a la hora de explicar cómo se conforma el Indice Merval.

Todas las acciones cotizantes son consideradas en forma decreciente, de acuerdo con su participación, hasta un acumulado del 80 %. Además, las empresas seleccionadas deberán cumplir con el requisito de haber cotizado en por lo menos el 80% de las ruedas del período considerado. Entonces, la participación correspondiente al mercado global se ajusta del siguiente modo:

en donde:

Z =
PAJi = Participación ajustada de la acción “i”.

Para obtener la denominada “cantidad teórica” (la cual será utilizada durante el próximo trimestre), se aplica la siguiente fórmula:

en donde:

IA = Valor anterior del índice (correspondiente al del cierre del trimestre precedente).
Ci = Cotización de la acción “i”.
Qi = “Cantidad teórica” de la acción “i”.

Esta cantidad teórica se mantendrá fija durante el  trimestre en la medida que no existan eventos que puedan alterar la cantidad teórica de las empresas, a saber:

pago de dividendos en efectivo

pago de dividendos en acciones

revalúo en acciones

suscripciones de nuevas acciones.

Estas situaciones implican un ajuste en el precio de la acción y por lo tanto hace necesario acomodar el valor del índice para que sea comparable con su valor de  cierre anterior. El porcentaje de participación de la empresa en el índice debe mantenerse, es decir que al caer el precio, necesariamente debe aumentar la cantidad teórica para que se mantenga la misma participación en el índice.

El índice se computa, entonces, de la manera siguiente:

en donde:

Ii = Valor del índice en el período “t”.
Qi = “Cantidad teórica” de la acción “i”.
Cit = Cotización de la acción “i” en el período “t”.

La composición actual vigente desde el 1/1/2012 hasta el 31/03/2012 está dada de la siguiente manera:

Orden                      Especie                  Ponderación

1)                                  Ggal                           21.717

2)                                   Ts                              18.005

3)                                   Bma                           10.354

4)                                   Teco2                          8.066

5)                                   Apbr                            6.585

6)                                   Erar                             6.061

7)                                   Pamp                           5.401

8)                                   Fran                             3.987

9)                                   Ypfd                            3.635

10)                                 Edn                              2.731

11)                                 Alua                             2.431

12)                                 Pesa                             2.265

13)                                 Bpat                             1.950

14)                                 Tran                             1.624

15)                                 Come                           1.470

16)                                 Bhip                             1.358

17)                                 Moli                             1.347

18)                                 Lede                             1.012

El Instituto Argentino de Mercado de Capitales actualiza periódicamente el cálculo de la cartera teórica proyectada para el trimestre próximo

http://www.iamc.com.ar/Imgs/Dyn/ArchivosLenguajes/5350-2012-2-6T15-56-0.pdf

Existen diversos fondos de inversión que replican la cartera del Indice Merval por lo que ante cada fin de trimestre, se suelen producir variaciones importantes en aquellas acciones que ingresan o salen del Indice, o también si sufren cambios destacados en la participación.

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