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Archive for the ‘Instrumentos de Inversión’ Category

Contratos Futuros de Oro

Viernes, noviembre 11, 2011
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Siguiendo con los mercados a futuros hoy procedemos a explicar los contratos de oro. Estos contratos se encuentran en la División Derivados Financieros (DDF). En donde este mercado opera desde las 10:00 hs hasta las 15:30 hs.

Detalle del Producto: Futuro de Oro Rofex

­     Subyacente: Oro Fino (Calidad Mínima: Oro de Buena Entrega; 995.0 de pureza).

­     Unidad de Negociación: Una (1) Onza Troy (31,035 Gramos).

­     Cotización: Dólares por Onza Troy.

­     Moneda de Negociación: Dólares Estadounidenses.

­     Fluctuación Mínima de Precios: $ 0,10 por Onza Troy.

­     Fluctuación Máxima de Precios: La variación máxima será, al menos, igual a la variación máxima de precios prevista en los escenarios usados para calcular las garantías. Esta fluctuación máxima no se aplicará los días primero y último de negociación o cuando el contrato respectivo no se hubiese negociado el día anterior.

­     Meses de Negociación: Junio y Diciembre.

­     Vencimiento y Último día de Negociación: Último día habil del mes del contrato.

­     Liquidación: No habrá entrega física del producto. Cash Settlement contra el precio de ajuste final determinado por el London Gold Fixing en dólares estadounidenses del día de vencimiento del contrato.

­     Ticket Etrader: ORO

Requerimientos que integran la operatoria de Oro Futuro en Rofex.

­     Garantías/Márgenes:

Son fondos exigidos para tener un posición abierta.

Los márgenes se redefinen en forma periódica de acuerdo con lo que determine la Cámara Compensadora.

A la fecha 11/11/11 el margen por contrato comprado es de US$ 95, margen por contrato vendido US$ 95 y Cargo Spread entre Meses US$ 45.

Cuando utilizamos la plataforma del Rofex para operar futuros de oro observamos la siguiente nomenclatura: OroDic11 o OroDic11A, en donde primero se encuentra el producto, luego el mes y luego el año, pero cuando nos aparece una A esta nos indica que es mercado mayorista y que el mínimo para operar son mil lotes.

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Contratos Futuros de Dólares

Viernes, octubre 28, 2011
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En este nuevo post vamos a explicar como funciona el mercado futuro de dólares. Los mismos se encuentran en la División Derivados Financieros (DDF). Este mercado opera desde las 10:00 hs hasta las 15:30 hs.

Detalle del producto: Futuro de Dólar Rofex

­     Subyacente: Dólares Estadounidenses (US$)

­     Unidad de Negociación: Un Lote de US$ 1.000

­     Cotización: Pesos Argentinos por cada US$ 1

­     Moneda de Negociación: Pesos Argentinos ($)

­     Fluctuación Mínima de Precios: $ 0,001 por cada US$ 1, ($ 1 por contrato)

­     Meses de Negociación: Los 12 meses del año.

­     Vencimiento y Último día de Negociación: Último día habil del mes.

­     Liquidación: Cash Settlement contra valor referencia BCRA. Comunicado “A” 3500 (*).

­     Ticket Etrader: DO.

(*) El BCRA obtendrá cada día hábil bancario cotizaciones del tipo de cambio de compra y venta del dólar estadounidense para operaciones liquidables en pesos y dólares en la fecha de cotización. La misma se realizará en tres horarios diferentes de manera aleatoriamente a entidades participantes, al menos cuatro.

Dichas cotizaciones deberán reflejar las condiciones predominantes en el mercado de cambios mayorista.

Luego el BCRA procederá a calcular el tipo de cambio de equilibrio correspondiente a cada uno de los períodos mencionados y publicará al cierre del día el precio de cotización.

Cuando utilizamos la plataforma del Rofex para operar futuros de dólares observamos la siguiente nomenclatura: DOEne12 o DOEne12A, en donde primero se encuentra el producto, luego el mes y luego el año, pero cuando nos aparece una A esta nos indica que es mercado mayorista y que el mínimo para operar son mil lotes.

Las diferencias diarias son calculadas de acuerdo a la posición abierta en base a:

(Ajuste del Futuro – Precio Operado) * Cantidad

No se puede compensar con las garantías depositadas. El incumplimiento de las diferencias diarias permite el cierre de la posición y liquidación de Garantías. Estas diferencias se tomarán de la Cuenta Compensación y Liquidación (esta cuenta es únicamente en pesos y no se puede cubrir con otros activos financieros)

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Estrategias con opciones: el Straddle (cono) comprado

Viernes, julio 15, 2011
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En un mercado con alta volatilidad como el que tenemos estos días, esta estrategia se presenta como una muy buena alternativa a la hora de decidir en qué invertir:

Cómo se construye: Para construir esta posición compraremos una opción CALL y una opción PUT del mismo precio de ejercicio A.

Cuándo se utiliza: Utilizaremos esta estrategia cuando, después de un periodo en que el mercado ha estado tranquilo y se mueve en un entorno reducido del punto A, esperemos movimientos bruscos del mismo, en uno u otro sentido. Con esta estrategia conseguimos que sea el movimiento del mercado en un sentido o en otro, nuestra posición esté siempre en beneficios, incurriendo en pérdidas únicamente si el mercado permanece estable.

Beneficio: El beneficio que se puede obtener con esta posición es ilimitado, sea cual sea la dirección que tome el mercado. El día de vencimiento el cono comprado tiene su vértice en A, por lo que estaremos en beneficio siempre que nos situemos por encima de A + prima pagada por el CALL + prima pagada por el PUT o por debajo de A – prima pagada por el CALL – prima pagada por el PUT. Esta posición raramente se debe llevar a vencimiento por el efecto negativo que supone el paso del tiempo.

Pérdidas: La pérdida máxima para esta posición está limitada a las primas que pagamos por la compra de la opción CALL y la compra de la opción PUT. A medida que el mercado se mueve y se desplaza en uno u otro sentido, la pérdida disminuye hasta hacerse 0 en los puntos de corte. Estos puntos de corte se hallan sumando o restando al precio de ejercicio A, la suma de las primas pagadas tanto por la compra de la CALL como por la compra de la PUT.

Paso del tiempo: El paso del tiempo afecta negativamente a esta posición, acelerándose este efecto negativo a medida que se acerca el día de vencimiento.

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Estrategias con opciones: Bear Spread

Miércoles, julio 6, 2011
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Cuándo se utiliza: Cuando se estima una tendencia bajista del mercado de una forma gradual. Con esta estrategia neutralizaremos, además, el riesgo ante subidas inesperadas del mercado y de cambios en el nivel de volatilidad.

Cómo se construye: Para construir esta posición compramos una opción PUT de precio de ejercicio X2 y vendemos una opción PUT de precio de ejercicio X1, viendo X1<X2. También se puede construir esta posición con opciones CALL. Para ello, vendemos una CALL de precio de ejercicio X1 y compramos una CALL de precio de ejercicio X2, siendo X1<X2.

Beneficio: El beneficio es limitado. Se alcanza el máximo cuando el mercado, el día de vencimiento, cierra por debajo del precio X1. El punto a partir del cual entramos en beneficio se calcula, en el caso de construir esta estrategia con opciones PUT sumando al precio de ejercicio X1 la diferencia entre la prima ingresada y la prima pagada.

Pérdidas: La pérdida también está limitada. El máximo se alcanza cuando el mercado sube por encima del precio de ejercicio X2. Si la estrategia la construimos con opciones PUT, la máxima pérdida es la prima neta (prima pagada menos prima ingresada).

Paso del tiempo: El paso del tiempo acelera los beneficios si nos encontramos por debajo del precio de ejercicio X1, y también acelera las pérdidas sin nos encontramos por encima del precio de ejercicio X2.

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Estrategias con opciones: Bull Spread

Viernes, julio 1, 2011
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Cuándo se utiliza: Cuando se estima una tendencia alcista del mercado y se quiere neutralizar el riesgo de un cambio en el nivel de volatilidad. Con esta estrategia neutralizaremos, además, el riesgo ante bajadas inesperadas del mercado.

Cómo se construye: Para construir esta posición compramos un CALL de precio de ejercicio X1 y vendemos un CALL de precio de ejercicio X2, siendo X1<X2. También podemos conseguir esta posición utilizando opciones PUT. Para ello compramos una opción PUT de precio de ejercicio X1 y vendemos un PUT de precio de ejercicio X2, siendo X1<X2.

Beneficio: El beneficio es limitado, se alcanza el máximo cuando el mercado, el día de vencimiento, cierra por encima del precio de ejercicio X2. El punto a partir del cual entramos en beneficio se calcula, en el caso de construir esta estrategia con opciones CALL, sumando al precio de ejercicio X1 el valor neto de las primas (prima ingresada por la venta de la CALL X2 menos la prima pagada por la compra del la CALL X1).  En el caso de las PUTS, este punto será el precio de ejercicio mayor menos la prima neta.

Pérdidas: La pérdida también está limitada. El máximo se alcanza cuando el mercado cae por debajo del precio de ejercicio X1. En el caso de construir esta estrategia con opciones CALL la pérdida máxima es la diferencia entre la prima pagada por la compra de la CALL X1 y la prima ingresada por la venta de la CALL X2. En el caso del PUT será X2 – X1 – diferencia de primas.

Paso del tiempo: El paso del tiempo acelera los beneficios si nos encontramos por encima del precio de ejercicio X2, y también acelera las pérdidas si nos encontramos por debajo del precio de ejercicio X1.

(La línea colorada representa el resultado de la estrategia)

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¿Conviene invertir en Oro?

Viernes, junio 24, 2011
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Problemas macroeconómicos en EEUU, de deuda en Europa, la situación en Medio Oriente que aún no se termina y los mercados más volátiles que en los últimos dos años. Si bien esta puede ser la situación ideal para muchos inversores con apetito por el riesgo, no lo es para aquellos que prefieren que sus inversiones se muevan sin grandes sobresaltos. El oro es muchas veces una buena alternativa para estos momentos y, aunque muchos se pregunten si tiene fundamentos para seguir subiendo, cuando se encuentra cerca de los niveles récord y registró una suba de alrededor del 24% en los últimos doce meses, la realidad es que sí.

Ben Bernanke anunció el miércoles que EEUU seguirá utilizando la política monetaria para incentivar la economía una vez terminada la recompra de bonos del Tesoro a fin de junio. Esto significa que habrá más dólares en circulación, lo cuál puede generar que baje su valor y nosotros nos replanteemos si es en esta moneda que queremos conservar nuestras inversiones.

Entonces consideremos al Euro. La moneda común europea tiende a apreciarse cuando el dólar cae, así que a primera vista suena como una buena alternativa. Sin embargo Europa está pasando por un momento complicado con las crisis de deuda soberana que sufren los PIIGS, sobre todo el difícil momento que atraviesa Grecia. Por lo tanto el panorama para Europa tampoco es el más claro, así que descartemos esta moneda.

Por otro lado, varios Bancos Centrales ya cambiaron su política frente al oro. Dejaron de vender para acumular y, en muchos casos, aumentar sus posiciones. Los tigres asiáticos son los grandes oferentes en las subastas del FMI (India compró a principio de año 400 Tn. y ya está entre los diez bancos centrales con más tenencia física de oro). ¿Por qué? Básicamente porque se dieron cuenta que las canastas de activos que tenían para respaldar sus monedas (y economías) no eran suficientes.

¿Qué podemos deducir de esto? El mensaje es claro, las autoridades financieras consideran que este metal todavía tiene un probable upside y lo ven como un activo necesario entre sus inversiones.

Como contra, hay que mencionar que una suba de tasas afectaría su cotización. Si pensamos a mediano/largo plazo, este no es un escenario improbable, con EEUU y Europa manteniéndolas a niveles mínimos históricos, es de esperar que las suban en cuanto sus economías comiencen a encarrilarse.

Resumiendo, el oro es un buen activo para quien quiere calmar la volatilidad y tiene buenas chances de seguir subiendo. Una excelente alternativa donde esperar a que el mercado se calme.

Dos buenos instrumentos para invertir son el ETF GLD u operar futuros por ROFEX.

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Energía para invertir

Viernes, junio 17, 2011
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Se publicó el día 8 de Junio en el Boletín Oficial la resolución Nº 216/2011 del Ente Regulador de la Electricidad (ENRE), la cual ratifica parte de la resolución Nº 433/2009, en donde se establecía un cronograma con distintos cuadros tarifarios que entraría en vigencia a lo largo del 2009. Pero este incrementó comenzaría a regir a partir de la facturación correspondiente el 1º de Junio de 2011 en donde este puede ser un primer paso para el sinceramiento de las tarifas, lo cual permitirá un upside a las acciones energéticas. Para más información el blog “Sobre los movimientos de las Energéticas”.

Por otra parte a partir del 1º de Enero de 2012 se empezará a implementar las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF), detallado en este link.

La perspectiva que se tiene sobre las empresas energéticas cambio en este último tiempo que se pasó de conservador a ser una buena alternativa de inversión tanto a mediano como largo plazo.

De poder llevarse a cabo un aumento de tarifas como la actualización en los bienes de uso, las empresas con gran capital intensivo se van a llevar todas las miradas del mercado. En donde se destaca Transener (TRAN) como una de las mejores acciones de este sector.

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Ventajas con un dólar débil

Viernes, abril 29, 2011
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Por el continuo debilitamiento de la moneda norteamericana con respecto a otras monedas se puede sacar provecho de esta situación. A continuación vamos a nombrar diferentes maneras para sacar el máximo rendimiento de nuestras inversiones.

Este descenso en la moneda norteamericana se debe a la política monetaria laxa que esta teniendo la Reserva Federal de dicho país, buscando de esta manera generar una recuperación de la economía, manteniendo bajas las tasas e inyectando dinero a la misma. Y la combinación de estas dos medidas va a ocasionar inflación en donde se espera que para este año sea del 2%.

Es por esto que los inversores para no perder con este incremento en los precios comenzaron a buscar otras alternativas de inversión y se orientaron principalmente a los commodities, divisas y ETF tanto de commodities como de divisas.

Entre las monedas que existen en el mundo se puede optar por invertir en el euro. Esta divisa viene mostrando una importante y continua recuperación desde los últimos cimbronazos ocasionados por Grecia a fines del 2009.

Al ver este gráfico también nos surgen otras dudas y es hasta cuando se va a poder mantener esta suba y si la misma va a afectar las Balanzas Comerciales de los países de la Eurozona, haciendo que los mismos se vuelvan menos competitivos.

La primera resistencia de esta moneda se ve en torno a los 1,49-1,51 dólares por euro y en donde el RSI está marcando niveles de sobre compra. De quebrar dicha resistencia se puede encaminar, con un descanso en el medio, hasta niveles importantes. Pero habrá que estar atentos a la presión que ejerza esta apreciación sobre los PIIGS.

Por otra parte, en donde mucha gente se está volcando y se volcó fueron en los activos vinculados a los commodities como el oro, la plata y en este último tiempo en el litio.

En el siguiente gráfico se observa el GLD que trata de replicar el precio de los lingotes de oro.

Otra alternativa para operar en el mercado local son los contratos a futuros a través del Rofex. Al ser un instrumento no tan conocido por muchas personas nos preguntamos lo siguiente:

¿Qué son los contratos a futuros?

Un contrato de futuros es un acuerdo o un contrato que obliga a las partes contratantes a comprar o vender un número determinado de bienes o valores (activo subyacente) en una fecha futura y determinada y con un precio establecido de antemano. Los cuales se pueden operar en el Mercado de Futuros y Opciones de Rosario (Rofex).

¿Cuáles son los instrumentos que se pueden operar a futuro en el Rofex?

Se pueden operar acuerdos de futuros financieros y agropecuarios. En donde los primeros comprenden contratos sobre Dólar, Euro, Real, Tasa Badlar Privada, CER y Bonos.

¿Qué beneficios tienen los contratos a futuros?

Estos contratos permiten cubrir los riesgos que se presentan debido a movimientos inesperados en las principales variables económicas como son el tipo de cambio y las tasas de interés.

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ETF, instrumento de inversión

Viernes, abril 15, 2011
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Muchas veces nos preguntamos que son los Exchange Traded Funds, o ETFs, y la respuesta es muy sencilla, son fondos de inversión que cotizan en bolsa y tratan de replicar índices, commodities u otros productos. Como lo hacen, arman una cesta con valores o activos financieros que consideren que van a acompañar mejor el desempeño del producto al cual responde el ETF. Su valor se calcula automáticamente teniendo en cuenta la ponderación de los valores que contiene de esta manera, podemos comprar acciones de un índice como si fueran acciones de una compañía.

Existen ETFs para prácticamente cualquier mercado, desde derechos de contaminación hasta aquellos que responden de manera inversa a ciertos índices, de esta manera, cualquier individuo puede invertir en una amplia gama de mercados.

Las principales ventajas de un ETF son su liquidez y su diversificación del riesgo en los mercados que decidamos invertir.

Como ejemplo tenemos los siguiente ETFs

GLD – SPDR Gold Shares

Busca replicar el precio del lingote de oro.

SPY – SPDRs

Busca responder a la performance neta del índice S&P 500, invirtiendo en las 500 empresas que participan en el mismo.

De esta manera podemos observar que este instrumento de inversión nos permite operar en diversos mercados que no tienen tanta liquidez y que además tienen altos costos ya sean de comisiones, mantenimientos, entre otras cosas. Un ejemplo de esto sería el caso de Real Estate o de viviendas en los Estados Unidos.

Muchas veces nos preguntamos que son los Exchange Traded Funds, o ETFs, y la respuesta es muy sencilla, son fondos de inversión que cotizan en bolsa y tratan de replicar índices, commodities u otros productos. Como lo hacen, arman una cesta con valores o activos financieros que consideren que van a acompañar mejor el desempeño del producto al cual responde el ETF. Su valor se calcula automáticamente teniendo en cuenta la ponderación de los valores que contiene de esta manera, podemos comprar acciones de un índice como si fueran acciones de una compañía.

Existen ETFs para prácticamente cualquier mercado, desde derechos de contaminación hasta aquellos que responden de manera inversa a ciertos índices, de esta manera, cualquier individuo puede invertir en una amplia gama de mercados.

Las principales ventajas de un ETF son su liquidez y su diversificación del riesgo en los mercados que decidamos invertir.

Como ejemplo tenemos los siguiente ETFs

GLD – SPDR Gold Shares

Busca replicar el precio del lingote de oro.

SPY – SPDRs

Busca responder a la performance neta del índice S&P 500, invirtiendo en las 500 empresas que participan en el mismo.

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Sube el petróleo y…?

Viernes, abril 8, 2011
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A la hora de estudiar una acción, una variable importante que debemos tener en cuenta es cómo se ve afectada la misma ante variaciones en otros activos. El precio de los papeles de muchas compañías tiene una fuerte correlación con otros activos, siendo uno de los más comunes el petróleo, aunque también podemos ver altas correlaciones con otros activos que no son commodities, como quedó claro en 2010 entre los bancos y los títulos de deuda pública.

Es el caso de las empresas que se dedican a buscar, extraer y comercializar petróleo y sus derivados. Las mismas tienden a subir con el precio del crudo ya que aumenta el valor de sus activos. Es por esta razón que durante la época más inestable de los conflictos en Oriente Medio y el norte de Africa los papeles de empresas como Tenaris, YPF o Petrobras Brasil lideraban las (o eran las únicas con) alzas en la plaza local. Por lo tanto, si uno esta pensando en apostar a la suba del “oro negro”, comprar papeles con alta correlación son una buena alternativa a ETFs, como el USO, que acarrean costos de contango (de lo que hablaremos en otro post).

A continuación veamos unos gráficos para que quede en evidencia la fuerte correlación que existe entre el precio del barril Brent (línea colorada) y algunas empresas relacionadas al sector petrolero.

Petrobras Brasil vs. Barril Brent

Tenaris vs. Barril Brent

Exxon Mobile vs. Barril Brent

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