El Asesor Online

En un mercado con alta volatilidad como el que tenemos estos días, esta estrategia se presenta como una muy buena alternativa a la hora de decidir en qué invertir:

Cómo se construye: Para construir esta posición compraremos una opción CALL y una opción PUT del mismo precio de ejercicio A.

Cuándo se utiliza: Utilizaremos esta estrategia cuando, después de un periodo en que el mercado ha estado tranquilo y se mueve en un entorno reducido del punto A, esperemos movimientos bruscos del mismo, en uno u otro sentido. Con esta estrategia conseguimos que sea el movimiento del mercado en un sentido o en otro, nuestra posición esté siempre en beneficios, incurriendo en pérdidas únicamente si el mercado permanece estable.

Beneficio: El beneficio que se puede obtener con esta posición es ilimitado, sea cual sea la dirección que tome el mercado. El día de vencimiento el cono comprado tiene su vértice en A, por lo que estaremos en beneficio siempre que nos situemos por encima de A + prima pagada por el CALL + prima pagada por el PUT o por debajo de A – prima pagada por el CALL – prima pagada por el PUT. Esta posición raramente se debe llevar a vencimiento por el efecto negativo que supone el paso del tiempo.

Pérdidas: La pérdida máxima para esta posición está limitada a las primas que pagamos por la compra de la opción CALL y la compra de la opción PUT. A medida que el mercado se mueve y se desplaza en uno u otro sentido, la pérdida disminuye hasta hacerse 0 en los puntos de corte. Estos puntos de corte se hallan sumando o restando al precio de ejercicio A, la suma de las primas pagadas tanto por la compra de la CALL como por la compra de la PUT.

Paso del tiempo: El paso del tiempo afecta negativamente a esta posición, acelerándose este efecto negativo a medida que se acerca el día de vencimiento.

Cuándo se utiliza: Cuando se estima una tendencia bajista del mercado de una forma gradual. Con esta estrategia neutralizaremos, además, el riesgo ante subidas inesperadas del mercado y de cambios en el nivel de volatilidad.

Cómo se construye: Para construir esta posición compramos una opción PUT de precio de ejercicio X2 y vendemos una opción PUT de precio de ejercicio X1, viendo X1<X2. También se puede construir esta posición con opciones CALL. Para ello, vendemos una CALL de precio de ejercicio X1 y compramos una CALL de precio de ejercicio X2, siendo X1<X2.

Beneficio: El beneficio es limitado. Se alcanza el máximo cuando el mercado, el día de vencimiento, cierra por debajo del precio X1. El punto a partir del cual entramos en beneficio se calcula, en el caso de construir esta estrategia con opciones PUT sumando al precio de ejercicio X1 la diferencia entre la prima ingresada y la prima pagada.

Pérdidas: La pérdida también está limitada. El máximo se alcanza cuando el mercado sube por encima del precio de ejercicio X2. Si la estrategia la construimos con opciones PUT, la máxima pérdida es la prima neta (prima pagada menos prima ingresada).

Paso del tiempo: El paso del tiempo acelera los beneficios si nos encontramos por debajo del precio de ejercicio X1, y también acelera las pérdidas sin nos encontramos por encima del precio de ejercicio X2.

Cuándo se utiliza: Cuando se estima una tendencia alcista del mercado y se quiere neutralizar el riesgo de un cambio en el nivel de volatilidad. Con esta estrategia neutralizaremos, además, el riesgo ante bajadas inesperadas del mercado.

Cómo se construye: Para construir esta posición compramos un CALL de precio de ejercicio X1 y vendemos un CALL de precio de ejercicio X2, siendo X1<X2. También podemos conseguir esta posición utilizando opciones PUT. Para ello compramos una opción PUT de precio de ejercicio X1 y vendemos un PUT de precio de ejercicio X2, siendo X1<X2.

Beneficio: El beneficio es limitado, se alcanza el máximo cuando el mercado, el día de vencimiento, cierra por encima del precio de ejercicio X2. El punto a partir del cual entramos en beneficio se calcula, en el caso de construir esta estrategia con opciones CALL, sumando al precio de ejercicio X1 el valor neto de las primas (prima ingresada por la venta de la CALL X2 menos la prima pagada por la compra del la CALL X1).  En el caso de las PUTS, este punto será el precio de ejercicio mayor menos la prima neta.

Pérdidas: La pérdida también está limitada. El máximo se alcanza cuando el mercado cae por debajo del precio de ejercicio X1. En el caso de construir esta estrategia con opciones CALL la pérdida máxima es la diferencia entre la prima pagada por la compra de la CALL X1 y la prima ingresada por la venta de la CALL X2. En el caso del PUT será X2 – X1 – diferencia de primas.

Paso del tiempo: El paso del tiempo acelera los beneficios si nos encontramos por encima del precio de ejercicio X2, y también acelera las pérdidas si nos encontramos por debajo del precio de ejercicio X1.

(La línea colorada representa el resultado de la estrategia)

Problemas macroeconómicos en EEUU, de deuda en Europa, la situación en Medio Oriente que aún no se termina y los mercados más volátiles que en los últimos dos años. Si bien esta puede ser la situación ideal para muchos inversores con apetito por el riesgo, no lo es para aquellos que prefieren que sus inversiones se muevan sin grandes sobresaltos. El oro es muchas veces una buena alternativa para estos momentos y, aunque muchos se pregunten si tiene fundamentos para seguir subiendo, cuando se encuentra cerca de los niveles récord y registró una suba de alrededor del 24% en los últimos doce meses, la realidad es que sí.

Ben Bernanke anunció el miércoles que EEUU seguirá utilizando la política monetaria para incentivar la economía una vez terminada la recompra de bonos del Tesoro a fin de junio. Esto significa que habrá más dólares en circulación, lo cuál puede generar que baje su valor y nosotros nos replanteemos si es en esta moneda que queremos conservar nuestras inversiones.

Entonces consideremos al Euro. La moneda común europea tiende a apreciarse cuando el dólar cae, así que a primera vista suena como una buena alternativa. Sin embargo Europa está pasando por un momento complicado con las crisis de deuda soberana que sufren los PIIGS, sobre todo el difícil momento que atraviesa Grecia. Por lo tanto el panorama para Europa tampoco es el más claro, así que descartemos esta moneda.

Por otro lado, varios Bancos Centrales ya cambiaron su política frente al oro. Dejaron de vender para acumular y, en muchos casos, aumentar sus posiciones. Los tigres asiáticos son los grandes oferentes en las subastas del FMI (India compró a principio de año 400 Tn. y ya está entre los diez bancos centrales con más tenencia física de oro). ¿Por qué? Básicamente porque se dieron cuenta que las canastas de activos que tenían para respaldar sus monedas (y economías) no eran suficientes.

¿Qué podemos deducir de esto? El mensaje es claro, las autoridades financieras consideran que este metal todavía tiene un probable upside y lo ven como un activo necesario entre sus inversiones.

Como contra, hay que mencionar que una suba de tasas afectaría su cotización. Si pensamos a mediano/largo plazo, este no es un escenario improbable, con EEUU y Europa manteniéndolas a niveles mínimos históricos, es de esperar que las suban en cuanto sus economías comiencen a encarrilarse.

Resumiendo, el oro es un buen activo para quien quiere calmar la volatilidad y tiene buenas chances de seguir subiendo. Una excelente alternativa donde esperar a que el mercado se calme.

Dos buenos instrumentos para invertir son el ETF GLD u operar futuros por ROFEX.

Se publicó el día 8 de Junio en el Boletín Oficial la resolución Nº 216/2011 del Ente Regulador de la Electricidad (ENRE), la cual ratifica parte de la resolución Nº 433/2009, en donde se establecía un cronograma con distintos cuadros tarifarios que entraría en vigencia a lo largo del 2009. Pero este incrementó comenzaría a regir a partir de la facturación correspondiente el 1º de Junio de 2011 en donde este puede ser un primer paso para el sinceramiento de las tarifas, lo cual permitirá un upside a las acciones energéticas. Para más información el blog “Sobre los movimientos de las Energéticas”.

Por otra parte a partir del 1º de Enero de 2012 se empezará a implementar las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF), detallado en este link.

La perspectiva que se tiene sobre las empresas energéticas cambio en este último tiempo que se pasó de conservador a ser una buena alternativa de inversión tanto a mediano como largo plazo.

De poder llevarse a cabo un aumento de tarifas como la actualización en los bienes de uso, las empresas con gran capital intensivo se van a llevar todas las miradas del mercado. En donde se destaca Transener (TRAN) como una de las mejores acciones de este sector.