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Archive for the ‘Inversiones y Representaciones S.A. (IRSA)’ Category

IRSA: Asamblea y recompra de acciones

Viernes, octubre 28, 2011
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El 31 de octubre se llevará a cabo la Asamblea de accionistas de IRSA. En la misma el Directorio de la empresa propondrá destinar hasta el 1% del Patrimonio Neto a la recompra de acciones propias.

Con los datos del balance al 30 de junio de 2011, el Patrimonio Neto de la Sociedad asciende a $ 2.481.815.000, por lo que IRSA podría recomprar hasta $ 24.818.150. Al precio actual de $ 5,20 por acción, esto representa 4.772.721,2 acciones, equivalente al 0,825% del Capital Social.

Quedarán en manos del órgano de administración las facultades para fijar la cantidad máxima de acciones o el porcentaje máximo sobre el capital social que será objeto de adquisición y el precio máximo a pagar por las mismas. También la oportunidad, el plazo y las modalidades.

Por otro lado, la Asamblea deberá autorizar el pago de un dividendo en efectivo de $ 56.420.800, o $ 0,0975 por acción (aunque a este monto habrá que deducirle el impuesto a los Bienes Personales).

Por último, tratarán la creación de un Programa Global de Emisión de Obligaciones Negociables Simples, no Convertibles en Acciones, por un monto máximo en circulación en cualquier momento de hasta U$S300.000.000.

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Nuevas Normas Contables para el 2012

Viernes, junio 17, 2011
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A partir de la recomendación realizada por la Organización Internacional de Comisiones de Valores (IOSCO) sobre la adopción de las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF), se emite la resolución 562/09 por la CNV.  La misma determina que para los ejercicios que se inicien a partir del 1º de enero de 2012, las entidades emisoras de acciones y/u obligaciones negociables presentarán sus estados financieros aplicando la Resolución Técnica Nº 26 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas, que dispone la adopción de las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) emitidas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB), y sus modificatorias. Se aceptará la aplicación anticipada para los ejercicios que se inicien a partir del 1º de enero de 2011, excluyéndose de su aplicación las empresas consideradas como medianas o pequeñas (cotizantes del Panel Pymes).

La NIIF establece que los activos y pasivos deben ser medidos de la siguiente manera:

A)    Bienes para los que existen un mercado en su condición actual: valor de mercado (debidamente documentado) por la venta en dicho mercado de los bienes motivo de la revaluación.

B)     Bienes para los que no existe un mercado activo en su condición actual, pero existe dicho mercado activo para bienes nuevos (sin uso) equivalente en capacidad de servicios a los que son motivo de revaluación: valor de mercado por la venta en dicho mercado de los bienes nuevos equivalentes en capacidad de servicio, neto de las depreciaciones acumuladas que corresponda calcular para convertir el valor de los bienes nuevos a un valor equivalente al de los bienes usados motivo de la revaluación.

C)    Bienes para los que no exista un mercado activo en las formas previstas en los apartados A) y B) anteriores, que incluyen bienes de características particulares o que normalmente podrían ser vendidos como parte de una unidad de negocios en funcionamiento y no en forma individual.

¿Cuáles serán los sectores que verán reflejados un fuerte incremento patrimonial producto de la actualización de los valores de sus bienes de uso? Sin lugar a dudas los sectores de capital intensivo, en donde se destacan el sector energético y el de producción de bienes transables.

A continuación se presentan algunas acciones:

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Presentación de Balances

Jueves, mayo 5, 2011
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Finalizado el primer trimestre de 2011 varias empresas cerraron sus estados contables reflejando las ganancias o pérdidas que se obtuvieron en dicho período.

En la mayoría se esperan buenos resultados pero un notable incremente en los costos influenciado por la inflación y por los acuerdos salariales, entre otras cosas.

Con respecto a las compañías que están relacionados a los commodities van a mostrar una mejora en sus resultados por tenencia pero que esto afectará a sus costos de producción como es el caso de Siderar con el mineral de hierro.

Por otra parte, las empresas que no puedan trasladar estos incrementos a los precios sus resultados operativos se van a ver disminuidos.

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IRSA de Shopping por Nueva York

Jueves, enero 6, 2011
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Finalmente el 30 de Diciembre de 2010 se obtuvo la aprobación de la renegociación de la deuda entre Metropolitan 885 Third Ave. LLC, cuyo principal activo es el Lipstick Building ubicado sobre la Tercer Avenida entre las calles 53 y 54 en el distrito de Manhattan, y los acreedores. El edificio en cuestion tiene 59.000 m2 rentables distribuidos en 34 pisos y 2 subsuelos comerciales y por sus especiales características constituye un emblemático ícono arquitectónico en pleno Midtown-Manhattan, con una altura aproximada de 143 m.-

IRSA había adquirido el 30% de Metropolitan 885 Third Ave. LLC a mediados del 2008 pagando USD 22,62 millones. Gracias a una inyección de capital de U$S 15 millones en dicha sociedad, que fueron utilizados como parte de pago de la renegociación de la deuda y fundamentales para la definitiva homologación del acuerdo con la que se ha logrado una quita de la deuda por U$S 122,75 millones, IRSA logro llevar su participación en dicha sociedad al 49%.

Contemplando como capitalización bursátil el cociente entre el desembolso realizado y el porcentaje adquirido, y la deuda de Metropolitan en cada momento, vemos como IRSA se ha quedado con 28.910 m2 alquilables en Manhattan a un costo de U$S 3.288,57 por m2 contemplando la deuda. El desembolso ha sido de tan solo U$S 1.300 por m2. En tanto que la deuda devengara una tasa de Libor + 400 bp, con una tasa máxima de 6,25% y un plazo de vencimiento de 7 años.

Hay que tener en cuenta que el m2 de un departamento en dicha zona (Midtown East) oscila entre los U$S 17.500 – U$S 13.000.  Conforme datos estadísticos brindados por la pagina zillow.com el precio promedio por m2 en dicha área es de U$S 13.950.  No es fácil valuar cuanto seria la ganancia por reventa a valor de mercado porque Metropolitan firmo un contrato de ground leases existente por un periodo de 66 años restantes, que una vez finalizado se le restituye la tierra y todo lo edificado a los dueños originales. Sin embargo suponiendo una renta por alquiler del 5% anual sobre el precio de mercado daría un ingreso de U$S 700 por m2, la mitad del importe desembolsado por m2. Es importante mencionar que Metropolitan había adquirido el edificio en 2007 por un importe total de U$S 648,5 millones (U$S 10.991 x m2). Si bien es utópico pensarlo, en caso que Metropolitan vuelva a negociarse – deuda incluida- a dicho precio la ganancia que le representaría a IRSA seria de U$S 222,7 millones, equivalentes a U$S 0,385 por acción.

Un caso similar es otra operación efectuada recientemente por la adquisición de un edificio de oficinas que cuenta con 18 pisos y unos 22.893 m2 de superficie alquilable en la zona de Manhattan conocida como Midtown South, en las intersecciones de la Avenida Madison y la calle 34. Su propietaria, la sociedad Rigby 183, fue adquirida en U$S 85,1 millones a través de un pago en efectivo del U$S 45,1 millones y un financiamiento de U$S 40 millones  que pasara a estar en cabeza de Rigby 183. IRSA participa en Rugby 183 en un 49% a través de IMadison LLC y en un 8% a través de Real Estate Strategies, que actualmente se esta negociando su venta. El precio promedio de compra por m2 fue de U$S 3.717, de los cuales se desembolsaron solo U$S 1.970 y el resto se financio. El precio promedio por m2 de un departamento en dicha área también es de U$S 13.950.

La operación por la cual es factible estimar las ganancias a precios de mercado es su incursión a Hersha Hospitality Trust que cotiza con el ticker HT. A través de sucesivas compras poseía al 30-06-2010 14,368 millones de acciones a un precio promedio de U$S 3,14, sumado a una opción de compra de 5,7 millones de acciones a U$S 3 con vencimiento el 31-07-2014. HT actualmente cotiza a U$S 6,68 por acción, por lo que la ganancia por diferencia de precio de las acciones y el valor intrínseco de los lotes es de U$S 71,83 millones (U$S 0,124 por acción de IRSA).

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